被遺忘的 APP:5 億人都在用,還是上不了市

2019-10-26 15:58:24 投資界 分享

做了 3 年,APP 第一股的夢還是破碎了。

10 月 11 日,在沖刺了近 3 年的創業板后,APP 墨跡天氣運營企業北京墨跡風云科技股份有限公司 (下稱 " 墨跡科技 ")首發申請上會被否。

證監會發審委列出了四大問題:業務合規性不足,涉嫌違法收集個人信息,廣告收入的真實性和持續成長性存疑,收入依賴關聯股東。剛剛,墨跡天氣就 IPO 上會被否做出官方聲明:

墨跡科技 IPO 被否,很多互聯網公司的創業者心可能涼了半截。" 被否是正常的," 一位互聯網公司創始人告訴投資界(ID:pedaily2012 ) 。事實上,在當前 A 股 IPO 環境下,營收和利潤不達標的 IPO 都是一種賭博。不幸的是,墨跡天氣賭輸了。

5 億人都在用,每天只用 2 分鐘

能把小天氣做成大產業,曾讓很多人對墨跡天氣充滿敬意。作為國內下載量最大的天氣應用,墨跡天氣可能是很多人自己主動安裝的第一批應用。

墨跡科技成立于 2010 年,主打產品為墨跡天氣 APP。招股書顯示,截止招股書簽署日 2018 年 1 月,墨跡天氣已覆蓋中國 5000 余個城市和地區,上線 7 年時間內,擁有 5.56 億的累計裝機量。

也就是說,如果以中國 14 億人每人一部手機來粗略計算,相當于,近一半的中國人都在用墨跡天氣。墨跡天氣主界面如下:

墨跡科技盈利主要依賴于應用的廣告收入,占比高達 95% 以上,墨跡科技在招股書中直言,其經營模式屬于互聯網行業典型的 " 免費 + 廣告 " 模式。目前,墨跡天氣已經占據國內天氣類軟件的龍頭位置。毫無疑問若此次墨跡科技成功上市,則將會成為 A 股市場上天氣 APP 第一股。

一切看上去都很美,不過墨跡天氣商業模式卻存在一個大 Bug:流量變現難,導致它在盈利的路上也很 " 磨嘰 "。

" 用完就走 " 是很多用戶使用墨跡天氣的方式。" 這是我手機主界面置頂第一的 APP,也是我主動下載的,每天看 2 到 4 次,總時長差不多 1 到 2 分鐘。" 一位墨跡天氣的用戶說道。

招股書顯示,在報告期內,墨跡天氣的用戶日均停留時長在兩分鐘左右。對于高度依賴廣告收入的墨跡天氣而言,這就意味著其 APP 上的廣告可能根本沒人看。

更何況單一的廣告盈利模式本身就是個硬傷。報告期內,公司廣告營收占比高達 97% 以上。墨跡科技擬招股書顯示,2014 年至 2017 年 1-9 月,其互聯網廣告信息服務收入占比分別為 94.84%、98.12%、98.99% 和 98.86%。

對于過度依賴廣告收入、業務單一的問題,墨跡科技進行了風險提示。2014 年以來,墨跡科技也試圖扭轉這種局面,并推出過幾代名為 " 空氣果 " 的空氣質量檢測智能硬件,但是銷量極其慘淡,每年銷量不足 4000 臺。

成也阿里,敗也阿里

" 在墨跡天氣被做出來的最初,幾乎大部分的投資人都不看好這個項目 "、" 介紹項目不到兩分鐘就被人打斷 ",很難想象,這是如今被豪華股東團圍繞的墨跡科技在創業之初遇到的景象。

2010 年,墨跡科技的創始人——出生于 1982 年 12 月的金犁利用業余時間做了這樣一款天氣類 APP,沒想到墨跡天氣做了半年就有了 100 萬用戶,于是金犁干脆離開了老東家諾基亞出來創業。

成立之后墨跡科技就一路被各類明星資本簇擁著往前走," 阿里系 "、騰訊、" 盛大系 "、" 創新工場系 " 和 " 險峰系 " 等投資大佬都現身其中。

根據天眼查信息,墨跡科技成立 9 年來共獲得 7 次融資。目前,墨跡科技排名前列的股東中除了公司的實際控制人金犁外,公司第二大股東為杭州阿里創業投資有限公司 ( 持股 15.5% ) 。

杭州阿里創業投資有限公司由馬云控股,持股比例達 80%,杭州阿里創業投資有限公司在 2013 年參與墨跡科技的 B 輪融資,融資金額為數千萬人民幣。

除了阿里系之外,墨跡科技股權投資股東還包括險峰系、創新工場系、上海盛資等,其中險峰系股東合計持有 18.97% 的公司股份,創新工場系股東合計持有 8.71% 的公司股份。

但隨著 IPO 的推進,這些明星股東光環反而成了墨跡科技上市路上的一塊絆腳石。

證監會發審委提出的四大問題中就包括:報告期內與發行人存在直接或間接股權關系的客戶(阿里、蘇寧、騰訊)直接或間接貢獻收入金額及占比較大。

招股書顯示,2014 年、2015 年、2016 年、2017 年 1 至 9 月墨跡科技向阿里創投的關聯方提供勞務產生的關聯交易金額合計分別為 2044.08 萬元、1873.4 萬元、68.41 萬元和 1175.17 萬元,占公司主營業務收入比例分別為 45.69%、14.79%、0.33% 和 5.26%。

更致命的一點是,墨跡科技的客戶、供應商、股東高度重合。墨跡科技的主要供應商是互聯網推廣服務商,例如阿里巴巴、華為、騰訊等,墨跡科技需要采購諸如阿里云 OS、華為應用市場、騰訊應用寶等提供推廣服務;而墨跡科技的廣告客戶又多依賴騰訊和阿里這樣的聯盟廣告運營者。

也就是說,像阿里巴巴集團既是墨跡科技的大客戶,又是墨跡科技的大供應商,同時還是第三大股東股東。這樣的企業運營模式從 A 股 IPO 過往經驗來看,幾乎是死路一條。

" 一家企業,如果你的大客戶、大供應商重疊,而且還和股東重疊,那么,你的話語權幾乎完全掌握在對方手中。這樣的企業,不僅在獨立性上,有很大缺陷,而且銷售產品的定價公允性,會被監管層重點質疑。" 一位投行研究人士分析道。

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編輯:牛牛
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