攜程有點艱難的 20 歲

2019-11-01 17:44:00 鈦媒體 分享

9 月 10 日,國內在線旅游的老大哥攜程發布了截至 2019 年 6 月 30 日的第二季度(Q2)財報,在 Q1 扭虧之后,攜程 Q2 再度陷入了虧損泥潭。

營收方面,攜程 Q2 凈營收為 87 億元(人民幣,下同),同比增長 19%,環比增長 6%。其中:

受季節因素驅動,酒店預訂業務收入同比增長 21% 達到 34 億元,環比增長率為 13%;

交通票務收入同比增長 13% 達到 34 億元,環比增長率則僅為 2%;

受線下門店銷售和定制游需求增長驅動,度假游業務收入同比增長 25% 達到 11 億元,環比持平 Q1;

商旅業務收入同比增長 21% 達到 3.09 億元,環比增長率為 13%。

利潤方面,攜程 Q2 的營業利潤同比大增 84% 達到 13 億元;營業利潤率為 15%,較去年同期的 10% 和 Q1 的 11% 有所增長。除去股權激勵支出,non-GAAP 下 QQ2 的營業利潤和利潤率分別為 17 億元和 20%。

表面上看過得去的營收數據卻沒能給攜程帶來盈利——攜程 Q2 歸于股東的凈虧損為 4.03 億元,去年同期和今年 Q1 分別為凈利潤 24 億元和 46 億元。與去年 Q4 類似,攜程將虧損歸因于基于證券投資的 13 億元公允價值變動損失。除去股權激勵支出和基于證券投資的公允價值變動損益,歸于攜程股東的 non-GAAP 凈利潤為 13 億元,出現了同比增長環比下降的情況。

盡管財報超出分析師此前的預期,但投資者似乎不怎么買賬——財報發布當天,攜程股價開盤急劇下探至 33.55 美元后艱難震蕩回升,最后報收 34.17 美元,較前一交易日跌 2.68 個百分點。

此次財報究竟是好是壞,社長仔細翻了翻攜程近期的各項財務數據,覺得有以下幾點值得玩味。

龍頭地位動搖

財報電話會上,在回答摩根士丹利分析師的問題時,攜程 CEO 孫潔表示,攜程目前在國內的市場占有率已漸趨穩定,因此攜程不太可能獲得一個指數級的增長,但是,攜程將持續努力提升市占率。

攜程確實應該擔心自己增長的基礎——市占率問題了。酒店預訂業務是攜程傳統的優勢版塊,然而有分析顯示,早在 2017 年,美團就已經在間夜量上超過攜程。而根據 Trustdata 最近發布的數據報告,2019 年上半年,美團酒店在國內在線酒店預訂訂單量和間夜量占比上均超過攜程去哪兒,分別達到了 50.6% 的訂單量占比和 47.3% 的間夜量占比。

在國內酒店預訂業務市占率上,攜程已然被美團超過。而攜程以往較美團在酒店營收上具有的明顯優勢,也正在不斷被收窄。美團的到店、酒店和旅游板塊營收在 Q1 和 Q2 的同比增速均在 40% 以上,而同期攜程的增速僅為美團的一半。

酒店預訂業務被窮追猛趕,交通訂票業務的收入同比增速也呈下滑趨勢,從 2018 年 Q1 至 Q3 的個位數增長(0%,1%,6%),在同年 Q4 因訂單總量增長獲得 17% 的同比大幅增長之后,今年繼續呈現下滑趨勢,從 Q1 的 16% 下滑至 Q2 的 13%。

這 13% 的增長還是建立在國際機票業務強勁增長的基礎上,攜程除去天巡網的國際機票業務在 Q2 的增長率是同期國內出境游增長率的 2 倍以上,占據了 40%-45% 的機票總營收。Q2 期間包括大中華區和其他國家跨境游服務在內的國際業務貢獻了超過 35% 的攜程總營收。

國際業務命脈還在國內

面對增長乏力,攜程并非坐以待斃。

一方面,攜程持續發力國際業務,試圖創造新的增長點:

與東日本旅客鐵路公司(JR-EAST)達成合作,以獲得 JR-EAST 火車票的銷售權;至此,攜程的國際火車票產品已經囊括了超過 50 個國家和地區的火車、高鐵和機場連接服務。

啟動海外網約車項目——在攜程平臺上整合當地主流的網約車服務;目前該服務已經覆蓋了東南亞、美國和歐洲 47 個國家的 785 座城市。

與騰訊的大股東 Naspers 完成交易,成為印度頭部 OTA 公司 MakeMyTrip 的最大股東,深挖印度旅游市場。

另一方面,在業務創新和提升客服質量上,攜程的動作也不少:

啟動酒店功能項目,方便酒店銷售客房以外的服務,如桑拿、餐飲、接送、會議承辦服務等。

實行酒店預訂分級取消制度,惠及超過 300 萬顧客。

攜程預計,在未來三至五年,國際業務的營收占比可以達到 40%-50%。相較于國內業務,國際業務擁有更高的平均售價,進而可以提供更高的毛利,這也是攜程將新的增長點寄托在它上面的原因。

然而,值得注意的是,目前攜程國際業務的主要收入來源仍然是選擇出境游的中國人。以訂票業務為例,出境游貢獻了 20%-25% 的總營收,而由其他國家客戶貢獻的純國際業務,即使把天巡和 Trip.com 計算在內,也只貢獻了剛剛超過 10% 的總營收。

這就意味著,與國內業務類似,目前攜程的國際業務仍然會受到國內整體旅游市場環境的影響,同時面臨來自國內同行的競爭。

除了發力國際業務,攜程也緊隨大潮流,加入下沉市場的搶奪大戰,積極在低線城市布局線下門店。

據報道,攜程目前的門店已經遍布全國 300 多個縣級城市,訂單增長超 200%。攜程年初曾宣布今年要在各省市一到四線城市和各地縣級城市布局共計 3000 家線下門店,目前已簽約將近 2600 家。攜程線下門店 Q2 的 GMV 呈高速增長態勢,最高曾經達到 1.2 億元的單日交易額。

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編輯:牛牛
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